今天的聚焦文章，结合国庆假期，为大家简要回顾汇报一下9月期间宏观经济与金融市场运行动态。以后每个月初，我们会尝试做最为全面的总结。
一、基本面：经济总体保持平稳，制造业向中高端迈进，投资结构持续优化
（1）9月份，制造业PMI为50.8%，环比回落0.5个百分点，继续运行在景气区间，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓。主要特点有制造业基本面总体平稳、供需小幅波动、企业原材料采购成本加大。
（2）9月份，非制造业商务活动指数为54.9%，比上月上升0.7个百分点，高于年均值0.2个百分点，表明非制造业总体继续保持稳中向好的发展势头。总体表现特征为，服务业保持稳健运行、建筑业重回高位景气区间。
9月份，综合PMI产出指数为54.1%，高于上月和年均值0.3和0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持平稳。
（3）物价，8月，CPI同比上涨2.3%，涨幅比7月扩大0.2个百分点。PPI同比上涨4.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。
（4）工业发展继续迈向中高端。1-8月份，高技术制造业、装备制造业和战略性新兴产业工业增加值同比分别增长11.9%、8.8%和8.8%，分别快于规模以上工业5.4、2.3和2.3个百分点。工业新产品快速成长。
1-8月份，新能源汽车、工业机器人、集成电路产量同比分别增长56.0%、19.4%和13.4%。企业利润较快增长。
（5）高技术产业投资增速加快，投资结构持续优化。1-8月份，全国完成固定资产投资同比增长5.3%，投资增速回落幅度比1-7月份有所收窄。同时，高技术产业投资增速加快，短板领域投资增长较快，民间投资保持较快增长，投资结构进一步改善优化。
高技术制造业中，集成电路制造业投资增长64.7%，光缆制造业投资增长60.7%，光电子器件制造业投资增长58.2%，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资增长49.7%，光纤制造业投资增长21.2%，半导体分立器件制造业投资增长18.3%。
（6）工业利润增速有所减缓，结构趋于改善。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额44248.7亿元，同比增长16.2%，增速比1-7月份放缓0.9个百分点。
规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比增长26.7%；集体企业实现利润总额增长3.2%；股份制企业实现利润总额增长20.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额增长7.6%；私营企业实现利润总额11485.6亿元，增长10%。
消费品、高技术制造业利润增长加快。1-8月份，规模以上消费品制造业利润同比增长8%，增速比1-7月份加快0.5个百分点；高技术制造业增长6.4%，加快1.2个百分点。
（7）8月进出口增速大超预期，贸易顺差大幅收窄。今年前8个月，我国货物贸易进出口总值19.43万亿元人民币，比去年同期增长9.1%。其中，出口10.34万亿元，增长5.4%；进口9.09万亿元，增长13.7%；贸易顺差1.25万亿元，收窄31.3%。
国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本等主要市场进出口均增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。
前8个月，中美贸易总值为2.67万亿元，增长5.9%，占我外贸总值的13.7%。其中，我对美国出口1.96万亿元，增长6.5%；自美国进口7141.3亿元，增长4.4%；对美贸易顺差1.24万亿元，扩大7.7%。
（8）商务部数据显示，1-8月，我国服务进出口保持较快增长。进出口总额34457.7亿元，同比增长10.5%。其中，出口11322.8亿元，增长14.4%；进口23134.9亿元，增长8.7%；逆差11812.1亿元。若以美元计，服务进出口、出口和进口增速分别为16.4%、20.5%和14.5%。
（9）9月24日美国时间0时1分，美国政府对约2000亿美元中国商品加征10%的关税措施正式生效，2019年1月1日起将税率调高至25%。为澄清中美经贸关系事实，阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场，推动问题合理解决，国务院新闻办公室24日发表了《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书。
二、资金面：央行年内再次降准，置换中期借贷便利，外汇市场供求继续保持总体平稳态势
（1）央行宣布降准1个百分点，置换中期借贷便利。10月7日，央行宣布从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
（2）短期限资金价格波动较大，9月略微上升。8月份，同业拆借月加权平均利率为2.29%，较上月下行18个基点；质押式回购月加权平均利率为2.25%，较上月下行18个基点。
截至9月29日，隔夜Shibor为2.0730%，1周Shibor为2.783%，2周Shibor为3.31%，1个月Shibor为2.802%，3个月Shibor为2.846%，6个月Shibor为3.285%，9个月Shibor为3.489%，1年Shibor为3.521%。
在央行再次降准操作影响下，预计市场资金价格会有所回落。
（3）广义货币增长8.2%，8月份人民币贷款增加1.28万亿元。8月末，广义货币(M2)余额178.87万亿元,同比增长8.2%；狭义货币(M1)余额53.83万亿元,同比增长3.9%；流通中货币(M0)余额6.98万亿元,同比增长3.3%。当月净投放现金245亿元。
8月末，本外币贷款余额137.59万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额131.88万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末和上年同期均持平。当月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增1834亿元。
（4）8月末社会融资规模存量为188.8万亿元，增量为1.52万亿元。
8月末社会融资规模存量中，对实体经济发放的人民币贷款余额为130.38万亿元，同比增长12.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.49万亿元，同比下降0.1%；委托贷款余额为12.95万亿元，同比下降6.2%；信托贷款余额为8.17万亿元，同比增长4.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.82万亿元，同比下降11%；企业债券余额为19.51万亿元，同比增长8.3%；非金融企业境内股票余额为6.93万亿元，同比增长9.6%。
8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少344亿元，同比多减12亿元；委托贷款减少1207亿元，同比多减1125亿元；信托贷款减少688亿元，同比多减1831亿元；未贴现的银行承兑汇票减少779亿元，同比多减1021亿元；企业债券净融资3376亿元，同比多2239亿元；非金融企业境内股票融资141亿元，同比少512亿元。
（5）9月外汇储备30870.2亿美元，外汇市场供求继续保持总体平稳态势。数据显示，9月中国外汇储备30870.2亿美元，预期31050亿美元，前值31097.2亿美元，环比减少227亿美元。
（6）9月以来，人民币兑美元即期汇率整体较为平稳，但上下浮动幅度较大。港元兑美元联系汇率在人民银行政策效应下，出现剧烈波动，整体升值。
三、多层次资本市场
（1）9月以来A股市场：截止9月28日，上证指数涨3.53%，深证成指微跌0.76%，中小板指跌1.61%，创业板指数跌1.66%。与此同时，8月IPO数量为11家，相对7月30家大幅减少。VC/PE通过IPO渠道退出压力增大。
（2）8月股权市场：募资，中国股权投资市场共计178支基金发生募集，环比下降24.9%，其中披露募资金额的116支基金共募集295.46亿元人民币，环比降低61.1%；投资，8月VC/PE市场共发生投资案例数388起，同比、环比均下降11.4%；总投资金额共涉及522.34亿元人民币，同比下降13.3%，环比下降49.3%。退出，在境内IPO退出渠道不断受阻的情况下，VC/PE并购退出开始崭露头角，8月并购退出共计43笔，占比47.8%，数量反超IPO退出，位居第一。
（3）8月并购统计：8月8日，五部门近日联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》。要求监管层要积极推动企业兼并重组，深化产融合作，充分发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用，加大对基于产业整合的并购重组的支持力度。
在此背景下，8月并购规模突飞猛进，降杠杆措施带领的并购重组迎来新机遇。
（4）私募行业动态：私募资产配置基金管理人将开放备案申请，自2018年9月10日起，已在协会登记的私募基金管理人，可申请变更登记为私募资产配置基金管理人。私募资产配置基金应当主要采用FOF的投资方式，私募资产配置基金可作为LP向股权投资基金出资，且投资限制相对较小,未来股权投资市场募资端的资金来源将更为灵活。
（5）私募监管：9月20日深夜，有部分私募基金接到了中国基金业协会下发的《关于限期提交自查报告的通知》（中基协字〔2018〕277号）。
通知要求相关管理人限期开展自查工作，自查报告时间不得晚于2018年10月31日提交，整改报告不得晚于2018年10月31日并随自查报告一并提交，完成整改的时间不得晚于2019年3月31日。
（6）9月28日，银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》。银行理财新规放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。
四、海外市场：海外跟随美联储加息，人民银行静观其变不动。
北京时间9月27日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至2%-2.25%，符合市场普遍预期。此次加息为美联储今年以来第3次加息，也是2015年美联储开始本轮加息周期以来的第8次加息。
随后，印尼、巴林、沙特、阿联酋、印尼、卡塔尔、菲律宾央行相继宣布上调基准利率。
中国香港和澳门两地同样上调基准利率。27日早间，香港金管局宣布将基准利率从2.25%上调至2.5%。澳门金管局也宣布上调基准利率25个基点，至2.50%，为年初以来第三次上调有关政策性利率。
五、产业热点：5G，人工智能，智能制造，新材料
2018年中国国际信息通信展览会，5G，2018世界人工智能大会，智能制造，新材料，教育。
2018年9月17至19日，2018世界人工智能大会在上海举办。大会期间，举办近20场主题论坛和峰会，对脑机融合、群体智能、智能芯片、智能驾驶等发展现状、趋势、热点开展热烈讨论，
2018年9月26日-9月29日，2018年(第27届)中国国际信息通信展览会在北京开幕。
六、综合分析
综合来看，当前宏观经济保持稳定运行态势，产业与投资结构持续优化，高技术制造业、装备制造业和战略性新兴产业等领域投资保持高速增长。
外汇市场供求保持平衡态势，跨境资金流动保持稳定。但是在贸易顺差依然巨大背景下，外汇储备规模出现萎缩，说明资本项目下资金流出压力较大。
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