18 04
2017

【原创】中国经济景气度持续回升,一季度GDP同比增长6.9%

发布者:研究部 来源:中证金葵花研究部

导读 :2017全年经济增长目标是6.5%,一季度GDP同比增长6.9%,超出市场预期。其它各项指标数据进一步验证,宏观经济保持向好发展势头,经济景气度持续回升。

 

 

一、一季度经济保持向好发展势头,经济增速超预期

初步核算,1季度GDP为180683亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。

分产业看,第一产业增加值8654亿元,同比增长3.0%;第二产业增加值70005亿元,增长6.4%;第三产业增加值102024亿元,增长7.7%。

从环比看,一季度GDP增长1.3%。

 

 

分析:2017全年GDP增长目标是6.5%。一季度宏观经济在保持稳中向好发展势头之时,增速也在回升。一季度同比增长6.9%,增速超出预期。

 

 

二、3月制造业PMI连续两个月上升,小型企业PMI收缩幅度明显收窄

数据显示,3月份,制造业PMI为51.8%,连续两个月上升,高于2月0.2个百分点,制造业持续保持稳中向好的态势。

 

从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,从业人员指数位于临界点,原材料库存指数低于临界点。

 

 

分企业规模看,大型企业PMI为53.3%,与上月持平,继续保持平稳扩张;中型企业PMI为50.4%,低于上月0.1个百分点,延续扩张态势;小型企业PMI为48.6%,比上月上升2.2个百分点,收缩幅度明显收窄。

 

 

 

分析:3月份制造业PMI继续回升,表明制造业持续保持稳中向好的态势。生产指数与新订单指数处于扩张区间,说明制造业生产增速在加快之时,市场需求也在持续增长。

 

 

三、3月非制造业商务活动指数继续回升至55.1%

 

3月份,中国非制造业商务活动指数为55.1%,比上月上升0.9个百分点,升至近三年的高点,非制造业扩张步伐进一步加快。

 

 

分析:3月份,中国非制造业商务活动指数进一步升至近三年的高点,这表明在制造业经济回稳的带动下,非制造业扩张步伐加快,景气度进一步上升。

 

 

四、3月CPI连续两个月环比下降,同比涨幅略有扩大

数据显示,3月份CPI同比上涨0.9%。其中,食品价格下降4.4%,非食品价格上涨2.3%;消费品价格下降0.1%,服务价格上涨2.7%。

 

一季度,CPI比去年同期上涨1.4%。

 

 

据测算,在3月份0.9%的CPI同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.4个百分点,新涨价因素约为0.5个百分点。

分析:3月份,CPI环比继续下跌,同比涨势温和,主要原因是受食品价格下降影响。食品价格继续环比较大幅度下跌1.9%,影响3月份CPI环比下降0.39个百分点。鲜菜价格同比下降27.9%,影响CPI同比下降0.95个百分点。

 

 

五、PPI涨幅连续5个月扩大后开始回落

数据显示,3月份,PPI同比上涨7.6%,环比上涨0.3%。工业生产者购进价格同比上涨10.0%,环比上涨0.5%。

 

一季度,PPI同比上涨7.4%,工业生产者购进价格同比上涨9.4%。

 

 

据测算,在3月份7.6%的PPI同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为5.8个百分点,新涨价因素约为1.8个百分点。

工业生产者购进价格中,黑色金属材料类价格同比上涨21.8%,燃料动力类价格上涨19.0%,有色金属材料及电线类价格上涨16.1%,化工原料类价格上涨10.0%。

分析:3月份PPI同比涨幅在连续五个月扩大后开始回落,加速上涨的态势有所缓和,这是市场供给端与需求端综合作用的结果。原材料与工业品价格的过快上涨刺激企业提高产能利用率,市场需求回暖不如预期抑制了价格的进一步上涨。

 

 

六、3月再次恢复贸易顺差,外贸进出口延续回稳向好走势

据海关统计,2017年1季度,我国货物贸易进出口总值6.2万亿元人民币,比2016年同期增长21.8%,其中,出口3.33万亿元,增长14.8%;进口2.87万亿元,增长31.1%;贸易顺差4549.4亿元,收窄35.7%。

 

3月份,进出口总值23141.9亿元人民币。其中,出口12392.6亿元人民币,进口10749.2亿元人民币,顺差1643.4亿元人民币。

 

 

分析:2月贸易逆差603.6亿元,3月再次恢复贸易顺差至1643.4亿元,我国进出口延续了2016年下半年以来的回稳向好走势,这不仅反映了进出口贸易中积极有利的变化在增多,而且更说明了我国出口贸易在全球中的竞争优势突出。

 

 

七、工业增速明显加快,企业利润快速增长

一季度,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%,增速比上年同期加快1.0个百分点,比上年全年加快0.8个百分点。3月份,规模以上工业增加值同比增长7.6%,比1-2月份加快1.3个百分点,环比增长0.83%。

 

1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额10157亿元,同比增长31.5%,比上年全年加快23.0个百分点。规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.92%,比上年同期提高0.8个百分点。

 

 

分析:一季度,全国规模以上工业增加值比上年全年加快0.8个百分点。规模以上工业增加值在1-2月份恢复性增长的基础上,3月份工业增速明显加快,这是供给侧结构性改革与市场需求改善共同作用的结果。

 

 

八、综合分析:宏观经济将继续延续稳定运行态势

一季度GDP同比增长6.9%,很大程度上说,在全球经济运行不稳定的大背景下,这样的经济增速超出了预期。3月份,对外贸易再次恢复顺差,显示我们出口产品在全球中的优势。

一季度工业增速明显加快,企业利润快速增长,这个供给侧结构性改革与市场需求改善共同作用的结果。整个一季度,制造业PMI与非制造业商务活动指数持续处于扩张区间,进一步验证了宏观经济运行保持稳定态势。

金融监管与地产调控加强,引导资金回归实体经济。供给侧结构性改革深入推进,雄安新区设立,这不仅将进一步优化市场供需结构,而且极大增强了信心。在此背景下,预计宏观经济将继续延续稳定运行态势。