导读 ：7月28号以来，《战狼2》火爆，票房创出国产电影新高。而同属影视投资领域的电视剧产业投资，由于内外部环境的变化以及其自身特有的B2B盈利模式，成为了投资者重点关注的投资领域。
在外部环境方面，电视剧产业主要有以下几方面的变革：
第一，移动视频主流化，对电视收视形成替代。
2011年以后，在线视频对电视收视形成替代效应：(1)视频网站长视频内容争夺加剧，“台网联动”主流化；(2)2012年以后高速率光纤入户趋于普及，网络收视条件大为改善；(3)智能手机渗透率提升，“随时随地”、“碎片化”的观看便利使移动视频用户数在2015年以后规模化。
2010-2015年我国电视观众的平均到达率由72%下降至62%，观众规模与收视时长趋势性下降。至2017年，爱奇艺、腾讯视频、优酷、乐视、芒果TV五个APP月活跃用户总数过7亿，移动视频成为主流市场。
第二，网络剧产能释放，优质剧享溢价。
（1）网络剧产能释放：电视剧流量随移动视频主流化而爆发；网络剧数量也随之井喷达年均350部，且流量从2014年123亿攀升至2016年892亿。
（2）优质剧享溢价：2015年以来仅北京、浙江、上海、湖南、江苏五地区广电广告收入维持增长，购剧预算具提升潜力。新媒体渠道交易额快速增长，驱动2013-2015年电视剧版权收入维持20%以上年增速。
但视频平台集中度趋高，且10%头部内容拉动85%流量；判断高收视率高流量头部剧享有价格结构性上涨，具备溢价空间且受益于未来的付费分成模式。
第三，无限流量普及，全球范围科技巨头开启娱乐变革。
中国联通、中国移动推出“无限”流量套餐，“大宽带＋高质量视频业务”正在成为运营商竞争的焦点；全球市场迎接科技业带来娱乐新变革，国内视频行业加速发展与创新空间随之打开，产品升级向美剧看齐。
第四，“一剧两星”政策的实施，使得精品剧需求加大。
一方面提高电视台对电视剧整体数量的需求，另一方面使得电视台购剧成本抬升，与此同时，传统渠道电视剧整体收视率下滑明显，而黄金档电视剧容量有限，每年仅仅只有17.5%的电视剧能够在黄金档播出。
这使得电视台对电视剧的选择将更加审慎，更加倾向于精品电视剧，内容优质、资源丰富的生产商将更富有竞争及议价能力。
第五，付费收入支撑增长，期待多元变现推进。
付费会员增速较快+视频网站仍处持续投入期。今后分成模式的演进阶段可能是：
(1)部分网剧试水开放版权购买+广告分成（对 CP 利润贡献有限）；(2)会员收入崛起，少量剧集将要开放版权购买+会员分成；(3)全面开放会员分成，包括年费会员订购和点播分成，网剧商业模式与电影的 ToC 属性趋同。最终网剧的营收能力与剧集品质挂钩，突破单部网剧的营收天花板。
外部环境的变化，给电视剧产业提供了更多的机遇，同时现阶段行业也存在一些不足，并已经倒逼行业向下一个趋势发展。
第一，网络剧弥补台播剧创新不足。
网络剧内容多元且快速迭代，将引领内容创新，改写台播高播比重剧与高收视率剧题材背离、创新不足的历史。
第二，网台界限打通。
网台同播、先网后台，甚至网剧反哺电视台越来越普遍，虽然电视渠道受新媒体压缩显著，16年收视率破2的电视剧仅有1部，但规模将达609亿的在线视频市场拓展了剧集的发展空间，单剧网络点击量超300亿；
第三，电视剧虽多不精。
过审内容制作公司降至180余家，且其中88%的公司仅有一部剧，市场现象级作品缺乏，优质内容制作仍有空间。
第四，“强IP+大卡司”模式逐渐失效，“良心剧”受追捧。成本从片酬转向制作，精品内容制作回归本质。
第五，视频平台吸引会员动力不减，电视台购剧力度不断加大，购剧投入尚未到达天花板。
从购剧端看，加大购剧投入的动力尚未充分释放。
（1）视频平台已将购剧价格推高至1000万/集，考虑到电视剧具备吸引会员的属性，并有望实现多重变现，平台具有持续长期投入的动力；
（2）电视剧占卫视38%的收视，根据一线卫视广告收入的投入比测算，卫视购剧投入有望提高，总规模可超过100亿，头部剧集收入有望达5亿。
总体而言，电视剧产业现在正处于精品升级阶段，未来仍有较好的发展前景。
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