此外，不少地方政府也纷纷出台政策促进文化与资本对接，其中北上广的政策力度尤为明显。

 

北京市正式启动文创产业“投贷奖”联动，撬动金融资本服务北京20余万家文创企业，实现文化与资本的高效对接。上海发布《关于加快本市文化创意产业创新发展的若干意见》，明确提出：上海加快建设政府资金引导、社会资本参与的文化产业创新创业投资母基金和新媒体发展投资母基金。

 

 

二、IPO文化企业较去年同期有所增加  网络文学走向风口

 

随着我国现在市场经济的快速发展与日益完善，愈来愈多的文化企业谋求上市融资，截至2017年12月，A股共有文化传媒类企业144家，如果加上文化创意和设计服务业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业等文化企业，这一数量更为庞大。

 

据初步统计，2017年我国IPO的文化企业达到24家，其中选择在A股上市的21家（上交所主板10家，深交所创业板7家，深交所中小板4家），中国香港上市的有3家（香港交易所创业板2家，主板1家），而2016年15家上市的文化企业中，A股IPO文化企业有11家，在中国香港、纽约IPO上市的企业各有2家、1家。

 

 

从行业分类来看，2017年IPO的多数为文化创意和设计服务、文教、工美、体育和娱乐用品制造业等类别。影视行业领域，2017年影视企业IPO仍然热度不减，博纳影业5月发布公告称处于IPO辅导期，正午阳光启动IPO计划；爆款频出的新丽传媒虽然从2012年到2017年的6年间4次冲击IPO皆因一些原因中止，但目前仍在排队中。

 

值得一提的是，网络文学这一独具中国特色的网络语境下发展形成的文化产业业态在2017年走向了风口。9月21日掌阅科技在A股上市和11月8日阅文集团在香港上市，加上2015年1月21日上市的中文在线，目前国内已有三家上市的网络文学经营企业。

 

网络文学近两年备受资本市场关注，一方面是因为IP当道。围绕一些热门IP进行动漫、影视、游戏、衍生品开发成为潮流，虽然IP的源头很多元，但网络文学却已经是IP最主要源头，其中的头部内容更成为各方追逐的焦点。另一方面，近几年网络的迅速普及技术提升给网络文学带来的巨大发展契机。

 

据中国互联网络信息中心的统计，截至2017年6月，网络文学用户规模达到3.53亿，较去年底增加1936万，占网民总体的46.9%，其中手机网文用户规模为3.27亿，较去年底增加2291万，占手机网民的45.1%。

 

 

三、文化企业登录新三板数量下降  文化传媒企业业绩喜人

 

2013年1月16日新三板于北京正式揭牌，至今已经近四年，自设立以来就被誉为“中国版纳斯达克”。对于资金需求强烈、且以中小微型企业居多的文化企业而言，其选择具有门槛低、包容性强、审批流程快、成本低廉等诸多优点的新三板符合文化企业的特性及发展需求。所以，登陆新三板成为很多文化企业上市的首选。

 

据统计，2015年，有358家文化企业挂牌新三板，2016年文化企业挂牌新三板高速增长，全年共有818家文化企业挂牌新三板，增幅高达到128.49%。进入2017年，虽然文化企业挂牌新三板的热度不减，截至2017年10月数量达到354家，但与2016年相比我国文化企业挂牌新三板的数量大幅下降。

 

 

然而，热度下降也从侧面表明市场向健康方向发展，市场更加理性。全国股转公司董事长谢庚2017年8月份曾表示，目前市场是不是应该被称为“低迷”，要看之前市场的高温、火爆是否正常。他认为，近两年新三板降温、回归理性是好事。

 

细分行业方面，2017年互联网信息服务、广告创意与代理在新三板挂牌热度较高。而一些IP资源、明星资源丰富或者影视制作能力强的新三板文化企业2017年公司业绩喜人，不再满足于挂牌新三板，在资本市场开始新的运作。

 

2017年挂牌新三板的文化企业长江文化、和力辰光、开心麻花、咏声动漫、中广影视等已经开始了IPO的进程。

 

 

四、文化产业境内并购整体规模下降

 

从2004年开始，文化产业产值一直保持高速增长，每年增速不低于15%，一直受到资本市场重视和青睐，近年来在资本市场的表现仅次于信息产业。文化产业领域的并购重组也日益频繁。

 

2017年是证监会上市公司重大资产重组新规发布后的第一年，并购重组整体表现较前两年而言更为谨慎，出现一定程度降温。文化产业并购规模也增速放缓。如根据投中研究院的研究数据显示，2016年全年文化传媒领域宣布发生并购362起，其中完成并购199起，其中前三季度宣布发生并购261起，完成并购138起。

 

2017年前三季度发生并购175起，同比下降32.95%，完成并购120起，同比下降13.04%。

 

除去没有对外公布投资数额的并购之外，2017年1至11月文化产业领域所发生的并购案例也是很大亮点。

 

 

五、文化企业境外并购机遇与风险并存

 

近年来，国家对文化产业的扶持政策力度不断加大，内地的文化产业风生水起，同时在改革开放不断深入推进的大背景下，借助一带一路整合海外市场的东风，以及亚投行、丝路基金等的助力，中国的文化产业在境外的并购成果不断。

 

这其中数额较大的有A股新文化收购周星驰旗下PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED（以下简称“PDAL”）51%的股权，作价13.26亿元人民币。此外，在韩国、美国、阿联酋等海外地区都有中国文化企业并购的身影。

 

未来文化资本的走出去与引进来会日渐成为常态，但也存在一些问题。如对投资目的地市场、法律、税收环境了解不足，对投资标的真实商业模式、业务流程和财务状况缺乏了解、缺乏详尽的整合计划，文化差异、沟通障碍等，都给并购带来风险，甚至导致并购失败。

 

 

六、互联网公司不断加码大文娱  “互联网+文化”融合加深

 

在2017年的世界互联网大会上，文化部党组成员、副部长项兆伦曾表示：“文化与互联网有着天然的亲和力和融合力。”

 

2017年，以腾讯、阿里巴巴、百度等为代表的互联网公司继续加速与文化企业合作，不断创新“互联网+”商业模式，与文化企业进行了横向合并和跨界整合。

 

据初步统计，2017年前11个月，腾讯投资文化类项目有28个，其中有罗辑思维、知乎、新榜、猫眼等老牌大公司，也有绘梦动画、动漫堂、丛潇动漫等新兴的漫画IP生产企业。从2017年腾讯文化娱乐产业的投资布局可以看出，腾讯更多的还是进行产业整合，完善“泛娱乐”生态。

 

 

阿里近些年在文化领域也是收购整合动作频频。2016年俞永福表示未来三年阿里大文娱投入将超过500亿人民币，实业心态，专业发展，矩阵联动，生态制胜，但结果还是有些差强人意。为持续围绕娱乐生态进行布局和业务升级，2017年3月21日，阿里巴巴集团宣布对中国最大演出票务平台大麦网完成全资收购，大麦网正式加入阿里大文娱战略版块。

 

百度一直以来对文化产业的兴趣也很高涨，曾涉足音乐、文学、视频，乃至围绕影视内容的宣发等领域，但近两年，音乐、文学等领域的总体布局相对于腾讯和阿里巴巴而言显得逊色。

 

虽然2017年百度与微影资本超10亿元领投蜻蜓FM，爱奇艺完成15.3亿美元的可转债中百度认购3亿美元，但相对比腾讯方面的腾讯影业、企鹅影视、阅文集团、腾讯视频，阿里大文娱的阿里影业、虾米音乐、优酷等而言，百度在泛文娱领域的布局还是比较薄弱。

 

2017年，以BAT为代表的互联网企业不断加大对文化企业的投资布局，使得“互联网+文化”融合加深。

 

 

七、政策趋紧多个文化企业并购案终止

 

根据并购汪研究中心的数据，A股并购市场今年的交易额较之去年下滑了接近三成，2016年和2015年整个并购重组的金额是在1.3万亿~1.5万亿元之间，然而截至2017年12月10日左右的数据显示该金额为8200亿元左右，并购交易额同比降近三成。

 

2016下半年以来，证监会进一步加强了影视、娱乐类企业IPO审核。在2016年被否的24起重大并购重组中，就有11起为软件与信息行业、文化娱乐行业，占比接近一半。

 

进入2017年，在政策趋紧的背景下，文化企业重组失败率高企。如11月出版传媒宣布终止收购世熙传媒等企业，其公告当中解释终止筹划本次重大资产重组的原因时就有“鉴于文化传媒行业实施并购重组面临的监管形势和审核要求”等表述。

 

2017年11月9日祥源文化公告称，已经收到中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书，万家文化、龙薇传媒等涉嫌信披违法违规案已调查完毕，依法拟对龙薇传媒、万家文化、黄有龙、赵薇、赵政以及万家文化当时的实际控制人孔德永作出行政处罚和市场禁入。证监会重拳出击也反映出相关部门日益严格监管资本市场的决心。

 

 

八、文化传媒行业融资规模持续回落

 

根据投中研究院统计，文化传媒企业融资案例数量自2014年起呈现上升态势，在2016年上半年达到顶峰后开始回落。2017年前三季度文化传媒行业共发生融资事件186起，同比下降29.28%。

 

 

2017年整个文化产业领域，融资案例中高居榜首的是乐视网获得融创中国战略投资60.4亿人民币，第二位的新潮传媒、上海麦克风文化传媒有限公司旗下蜻蜓FM分别获投人民币10亿元。其中，蜻蜓FM本次融资刷新互联网音频领域的单轮融资记录。

 

 

 

九、文化产业基金为企业开辟更宽广融资通道

 

文化产业快速发展的背后，文化产业投资基金发挥着重要作用，近年来我国多地政府及相关机构也纷纷成立文化产业投资基金，旨在推动当地文化产业的发展，并且取得一定的成绩。

 

数据显示，2012年到2016年，我国文化产业基金支数和募集规模呈现总体上涨趋势，文化产业投资基金总规模已破千亿元。

 

进入2017年，文化产业基金的发展又出现新的特点。据北京大学文化产业研究院副院长陈少峰介绍，随着国家对上市公司并购的监管要求越来越严格，今年上半年文创企业的高估值并购明显减少，文化产业风险投资和基金总量下降20%以上，其中主要是防止高杠杆收购和高估值并购。文化产业私募基金的设立和募资也明显放缓，但仍有大量的金融资本仍通过各种渠道进入文化领域。

 

目前文化产业投资基金的模式主要有：政府牵头设立文化产业基金、国有资本设立的文化产业基金、文化上市公司成立的文化产业基金及创投机构成立的文化产业基金。而无论何种模式，都将有利于为文化产业开辟更宽广通畅的融资通道，促进文化与金融有机结合。