资管新规就要发布了，你所关心的都在这里！

发布者:品牌公关部 来源:信息综合而成

导读 ：最快本月，或者两会前后，资管新规将发布。去杠杆，清理非标，打破刚性兑付....对整个金融行业和资管市场进行彻底的纠偏扶正。

 

一、整治乱象，坚定不移

 

近日，据第一财经报道，市场期待已久的资产管理业务新规发布进入倒计时，争取在今年全国“两会”前发布。

 

监管人士透露，与征求意见稿相比，正式稿有不少修改，主要是让新规更严谨更有操作性，但大原则不会放松，例如打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套等内容。

 

2017年11月17日，央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》）正式向社会公开征求意见，征求意见截止时间为2017年12月16日。

 

29条指导意见中囊括了抑制多层嵌套和通道业务、打破刚性兑付、控制资管产品的杠杆水平等细则，其总体思路是按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。

 

尽管在征求意见期间，有一些银行等金融机构对于征求意见稿中的部分条款提出异议，但监管层的态度非常坚定，明确表示，“整治乱象，坚定不移。”

 

 

二、“新老划断”的过渡期或会延长

 

《指导意见》覆盖了银行、基金、券商、保险、信托等金融全部门，100万亿大资管重新洗牌，迎来统一监管时代。

 

资管新规为我国保险业的发展带来了机遇。破除刚性兑付将削弱理财产品的吸引力，而既能提供保障，又有契约保证收益的保险产品会更受稳健投资者青睐。

 

市场争议的“新老划断”的过渡期是否会延长，成为行业关注的核心点。

 

据彭博新闻社报道，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的正式文件最快或于本月下发，并且过渡期不会延长。而来自金融主管部门的消息称，上述意见还在讨论中，且过渡期应会延长。

 

一位业内高层表示：“所谓‘缓冲期’，预计在一年半到两年。”

 

21世纪经济报道从多名接近监管人士处获悉，经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年）。

 

 

三、万亿非标拆弹攻坚战

 

就过渡期问题，包括监管和金融机构在内的核心关注点之一在于“非标”。

 

根据资管新规精神，过渡期结束后，所有银行存量产品都要合规，而不是顺应资产自然到期，因此就存在一问：过渡期结束后，还没到期的非标如何处置？

 

在过去几年中，银行理财扩容凶猛。最近，银行业理财登记托管中心公布了最新的《中国银行业理财市场报告(2017年)》。数据显示，截至2017年底，全国共有562家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数9.35万只；理财产品存续余额29.54万亿元。

 

从资产配置情况来看，标准化资产是银行理财资金配置的主要资产，债券、银行存款、拆放同业及买入返售等标准化资产共占理财产品投资余额的67.56%(见图7)，其中债券是理财资金配置的最重要的一类资产，截至2017年底，债券资产配置比例为42.19%。

 

 

目前，资管新规征求意见期已经结束，银行、保险、信托等机构都在等待新规最终版本和细则的落地。然而事实上，受监管“去通道”“限错配”的影响，理财投资非标债权余额已经开始下降。

 

对于去杠杆过程中，有人提到了存量非标处置对金融市场以及实体经济的影响，对这一问题，监管既要保持定力，实际上，对资管的统一监管已有点晚了，再不出台政策恐未来系统性风险更大；但又要实事求是，对理财市场的数据和市场进行深入调研，预防拆弹过程中拆出新问题，这个工作确实复杂压力较大。

 

一位商业银行高管表示，监管层此前已对此进行各方面的调研和数据反馈，例如要求上报如果非标转表内，银行需要补充的资本金等。

 

 

四、加强与市场的沟通，避免政策实施过快而引发金融风险

 

实际上，资管监管光靠“头痛医头”还不够，要解决这些问题，还需要从根本上考虑各个部门的协同问题。

 

一些专家认为，第一资管监管从根本上还是在一行三会的架构设计上进行改革，过渡到功能监管。第二是要推动存款利率市场化，随着银行理财净值化，打破刚性兑付，银行的负债将面临较大挑战，因此，目前是一个极好的窗口推动利率市场化。第三是关于MPA制度的优化，MPA制度同时与现有的资管整顿需要协同，否则部分非标回表又面临着额度控制。“央行未来要实行价格调控还是数量调控，需要从长远考虑。”

 

盛松成表示，在正式的监管细则制定及实施中，的确要注意渐进过渡，并加强与市场的沟通，避免因为监管政策实施进程过快而引发金融风险。

 

但拖延变革并不是化解这些担忧的根本方法，根本之道在于稳步、协调地推进金融市场各项改革，同时市场主体主动转型、积极改善资产管理投资能力。

 

长远来看，资管新规有利于我国金融市场长期健康发展。一是防风险。加强宏观审慎管理以规避金融系统性风险，同时改善投资者的风险偏好与其风险承受能力之间的匹配。二是促发展。改变我国以间接融资为主的金融体系，为发展直接融资创造了新机遇，有助于完善我国多层次的资本市场体系。

 

三是降杠杆。完善资产管理行业监管不仅有利于金融去杠杆，也有助于企业杠杆率的下降。监管的协调统一能够有效减少监管套利，简化繁冗的交易结构，继续推进我国金融去杠杆，降低企业的融资成本。四是优配置。打破刚性兑付将鼓励金融机构提高主动管理能力，寻找更多优质的基础资产，优化我国金融资源的配置，更好地支持实体经济发展。