导读：截止2月底，私募基金跨入12万亿时代。其中，私募股权基金规模单月增加近2000亿。2014年以来，股票市场剧烈调整。私募股权基金凭借较高的年化收益，捕获了高净值客户的芳心，基金规模持续快速增加。
私募股权基金投资与股票投资相比，年化收益如此高，背后的原因到底是什么呢？
一、私募基金进入12万亿时代，2年暴增近2倍
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2018年2月底，私募基金的总规模单月增长2500亿元，首次突破12万亿，达到一个新的高度，与公募旗鼓相当。
数据显示，截至2018年2月底，已备案的私募基金为70802只，较上月增加1716只，增幅为2.48%。相比2016年2月的26387只，两年间私募产品数量增长了168%左右。同时，已登记管理人达到2.31万家，私募员工总数为24.21万人。
此次私募规模突破又一个万亿“高峰”速度非常快，从去年12月底的11.1万亿元到现在的12.01万亿元，仅用了2个月左右。相比2016年2月底的4.42万亿元，在两年时间里，私募规模增幅达172%，两年增加了近2倍。
2016年2月5日，协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，要求新登记私募需6个月内备案首只产品、开展业务。近两年来，私募备案产品热情非常高，同时，协会针对部分机构借私募之名从事P2P、民间借贷、担保等业务，甚至非法集资等违法违规活动，展开了“空壳”私募注销工作。协会表示，截至2018年2月底，已注销私募基金管理人13936家，2月份注销私募基金管理人60家。
二、股权创投私募规模达7.27万亿，2月规模增加1846.03亿元
在投资新时代来临的背景之下，众多投资方式迎来了爆发式增长，其中尤其以私募股权投资备受广大投资者关注。
私募股权投资（又称PE），是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
数据显示，截至2018年2月底，私募股权、创业投资基金的规模达到7.27万亿元，较上月增加1846.03亿元；在12万亿的私募总规模中，股权创投私募约占61%。同时，股权、创业投资基金管理人为13682家，2月份新登记151家；备案的基金为28344只，增加897只。
受2月份A股市场大幅波动影响，私募证券投资基金的累计规模较上月略有减少，为2.60万亿元，占私募总规模的22%左右。证券私募基金管理人数量为8639家，较上月增加64家；已备案基金达到35481只，增加292只。
三、高净值客户果断增加私募股权资产的配置
春节前后的2月份，全球股市剧烈下挫震荡，市场一片哀鸿遍野。广大散户投资者刚刚被点燃股市热情，就这样又被无情地割了韭菜。
但是在另外一个高净值客户聚集的资产市场，投资者都在闷声发大财，获取着比股票市场高很多的年化收益，这就是私募股权市场。
今年2月份，在股市调整和一线城市房地产市场大周期落幕背景下，更多的高净值客户正在跑步进入，果断增加对私募股权资产的配置。
决定投资者行为的因素有两个，一个是资产风险，另外一个就是收益。2014年以来，中国股权市场呈现爆发式增长，私募股权基金规模持续稳定快速扩大。投资者之所以看好此类资产，根本原因是私募股权基金不仅收益稳健，资产优势高于股票市场。
那么，这其中的原因又是什么呢？下面，围绕这些问题，我们给大家做一个多维度比较。
四、PE投资是水，股票投资是鱼
近年来，在私募股权投资基金年化收益率超过20%的比比皆是，而股票投资的收益就没有这么乐观了，究其根源是行业的内在运行规则的差异。
首先，PE市场属于一级市场，是食物链的上游，而股票投资属于二级市场，是链条的最低端。上游放水，下游才能有水，这是常识。
首先，PE市场属于一级市场，是食物链的上游，而股票投资属于二级市场，是链条的最低端。上游放水，下游才能有水，这是常识。
先看股权投资，PE投资获利=一级市场与二级市场的差价×企业利润增长。
其中，一级市场与二级市场的差价基本稳定在2~3倍，现阶段更是达到惊人的5倍以上；企业利润增长取决于企业本身的成长性，中小企业成长性更高。
我们做过一个测算，企业利润一旦超过8000万元，增长的幅度开始下降，而PE投资的企业利润普遍在8000万元以下。PE投资时，往往需要被投资企业承诺利润，并确保每年增长率不低于20%，这意味着，在市盈率不变的情况下，稳赚20%！
再看股票投资，二级市场投资获利=(卖出时市盈率-买入时市盈率)×企业利润增长。
其中，卖出时的市盈率和买入时的市盈率并不是稳定的；上市企业利润增速往往低于未上市的中小企业，上市公司不但不保证利润，还往往根据自己的需要让业绩“变脸”。
因此，从整个资产变现过程来看，从早期投资、VC、PE到股票二级市场，是一个春种秋收的过程。介入最早，自然享受的资产收益链条越长。
五、股票投资：钱只是在不同人的兜里转
美国股票市场的投资者都是机构，主要是赚所投资上市公司的成长的钱。在中国，股票市场的绝大多数投资者是散户，而绝大多数上市公司的分红很少，具备持续成长能力的上市公司数量也少。
所以，中国的股票投资本质是我的钱进到别人兜里，我赚的钱是从别人口袋掏出来的，钱并没有进入公司，而是在不同股东之间高速流转，某种程度上是一种资金的空转。钱并没有被公司所得到，只是在不停换手、甚至高频次的换手，股票换手的大量资金并没有对公司形成直接帮助。
股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性，某些人赚钱就意味着其他人一定亏钱，它基本上是一个零和游戏。当市场是牛市的时候，大家都赚钱是因为增量资金不断进入，一旦当市场资金变成净流出的时，股票就会大幅度下跌。
2017年以来，虽然在政策强力约束下，上市公司逐步增加到了分红，但是相对来说仍然很少。同时，市场制度不完善，各种违规事件经常发生。对于广大散户来说，就是被屠宰的命。因此当下，股票市场仍偏零和博弈，就是钱依然是在不同人的兜里转。
六、股权投资：投资原始股，其实是在制造股票
做股权投资是把钱投到实体经济、投到企业，投资人变成企业长期股东，投资人把自己的资源和隐性能力嫁接到这个公司，为公司的长期发展做出持续性的贡献。
实际上是在制造股票，对于二级市场来说，投资的是原始股，会有很高的倍数空间，投资成本很低，比较安全。
股神巴菲特并不炒股，他是选出优质公司并长期持有，这是他成功的核心，从买进到卖出的周期长达10年以上。
从数量上来看，巴菲特投资中私有公司占70%，公众公司30%。他所投的公众公司体量都非常大，看中它的长期价值，这是股权投资逻辑，与股票投资完全不一样。
七、从其他运作规则来看，PE更有利于投资者
除了一级市场与二级市场的区别造成的收益来源的根本差异，相对于股票投资，股权投资在其他运作规则方面也更有利于投资者。
1）PE所投资的项目企业普遍存在一个保本保息的回购条款，通常情况下，三年不上市，大股东或者企业必须按照8%~10%以上的利息进行回购，而二级市场买卖股票是盈亏自负。
2）由于存在一个业绩对赌的条款，PE所投资的项目即使出现业绩下滑，也能够得到股份或者现金补偿，确保自身利益不受损害。而在二级市场，一旦买入业绩下滑的股票，就类似于踩到地雷。
3）PE市场信息披露相对充分，PE机构能够成为真正的股东，因此，PE管理公司在投资入股前可以进行详尽的尽职调查，能够充分了解被投资企业的状况。而二级市场的投资者难以得到真正的股东地位，买卖股票时很难对企业进行深入调研。
4）起点和终点不一样，导致利益的一致性出现严重差异。PE机构与上市公司管理团队的利益是一致的，往往把上市当成最终目标或者是阶段性事业目标的终点，因此，PE入股时，与管理团队一道共同努力，奔向上市。而二级市场买入股票时，已经是上市公司管理团队奋斗的终点了，减持套现自然在所难免。
5）由于一旦投资就不可能马上退出，所以，PE投资能够被动帮助投资者克服人性的弱点，让投资变得简单清晰，不再受情绪和噪音的影响，这使得PE投资变成真正的投资。而证券投资必须再进行判断和选择，更难以控制情绪。
事实上，所有的社会价值都要靠实体经济引领。股权投资就是投资到实体经济，所以它会享受到最大的发展红利。过去房地产发展靠鼓励，现在大众创业、万众创新的背景下，股权投资是最好也是唯一正确的选择，它能够抓住趋势，抓住互联网+的机会，所以要配置股权投资，这是与国策和国家行动相一致的。
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