贸易战经过几个回合试探后，美国政府回归了理性，回到了谈判桌前。对此，我们要清晰看到，中美两国寻找到都能够接受的最大公约数，过程注定艰难。但是，如果都朝着共同的公约数边界迈进，那么将给整个世界经济带来极大好处。

一、大萧条时期关税壁垒的教训

回顾历史，1929年至1933年之间，整个资本主义世界出现的经济大萧条总是给人深刻教训。这场经济危机最初发源于美国，后来波及到了英国、法国、德国和日本等资本主义国家。

1929年3月，赫伯特·克拉克·胡佛就任美国总统，同年夏天经济出现萧条，为了挽救美国经济，特别是贫困交加的农民，1930年胡佛签署了贸易保护主义法案--斯姆特霍利关税法案（Smoot-Hawley Tariff Act）。此后美国经济开始急剧恶化，与景气时相比，GDP跌幅一度达30%，失业率达到20%以上。1930年5月，1028名经济学家联名上书时任总统胡佛，希望否决这个法案。迫于党派压力，最终胡佛还是签署了斯姆特霍利关税法案。

美国宣布提高关税之后，贸易伙伴们也毫不犹豫的采取了报复性关税措施。但是从1929年到1933年，由于各国纷纷提高关税，美国进口降低66%的同时，出口也降低了61%，全球贸易规模缩减2/3。

二、千名经济学家再次发出警告

转眼，大萧条已经过去85年。如今美国又以提高关税相威胁，主动与中国挑起了贸易战。对于经济学家来说，担忧之情可想而知。

5月3日，据彭博报道，包括诺贝尔奖获得者以及前总统顾问在内的逾1100多位经济学家联名致信特朗普，对后者的高关税贸易做法发出警告。

这份预定于5月4日公布的信函许多段落直接引用了1930年经济学家们给政府的谏言信，告诫美国不要采取大萧条初期时的那些贸易保护主义措施。

他们在信函中写道，“我们深信提高保护性关税是错误的。关税总体而言将增加国内消费者必须支付的价格，伤害绝大多数公民”。“几乎没有人可能指望从这样的变化中获益。”“国会在1930年未采纳经济学家的建议，所有的美国人都因此付出了代价”。

三、美国经济与金融面临的问题

今年3月和4月，从宏观与微观层面，美国主动挑起的贸易战火力十足。中国的反击也极其坚决和具有针对性。步入5月，美国总统特使、财政部长姆努钦率美方代表团访华，主动进行贸易谈判。背后根本原因，不仅仅是因为中国的强力反击，更深层次原因是美国自身经济与金融出现了问题。

经济层面，巨额的贸易逆差与财政赤字已经成为一个无法填补的窟窿。贸易逆差是美国经济活动的对外债务，财政赤字则是美国政府活动的债务。一个国家的经济和政府债务窟窿越来越大，必然不是一个好事情。

根据美国商务部公布的最新数据显示，美国2018年1月的贸易逆差扩大5%至566亿美元，创2008年10月以来的最大增幅，远超市场预期的550亿美元。其中，1月美国对加拿大的贸易逆差猛增65%，达到36亿美元的3年最高点；对中国商品贸易逆差飙升16.7%，至360亿美元，达到2015年9月以来的最高水平。

根据美国人口调查局2017年数据，与美国贸易逆差最大的前十个国家依次是：中国、墨西哥、日本、德国、越南、爱尔兰、意大利、马来西亚、印度和韩国。1985年，中国出现6000万美元对美贸易顺差，到2016年这一数字增加到3470亿美元，中美贸易逆差占美国对外贸易总逆差的比重从0.3%上升到44%。

2017年10月20日，美国财政部公布数据显示，2017财年（去年10月1日至今年9月30日），美国财政赤字较上财年增加约800亿美元至6660亿美元，创2013财年以来新高。数据显示，2017财年，美国联邦政府财政收入同比增加1.5％至约3.32万亿美元，财政支出同比增加3.3％至约3.98万亿美元。财政赤字占国内生产总值（GDP）比重从2016财年的3.2％上升至3.5％。美国联邦政府财政赤字曾在2009财年达到创纪录的1.4万亿美元，约相当于GDP的10％。

今年4月初，美国国会预算办公室表示，由于特朗普政府的减税和增加开支措施对推动经济长期增长没有多大帮助，美国联邦政府财政赤字将在2020年突破1万亿美元，比之前估计的时间早了两年。

金融领域，美国公共债务总规模不断增加，可持续性成为一个越来越棘手的问题。2017年以来，美元兑人民币、欧元、英镑与日元等主要经济体货币一致性贬值，更是威胁美元债券市场的融资资金来源。也就是说，美元金融秩序受到了直接挑战，甚至有可能演化成新的危机。

2017年9月8日，特朗普签署法案批准延长债务上限，美国公共债务总规模在当日暴增3180亿美元，突破20万亿美元“心理关口”，至20.16万亿美元。2017年11月30日，美国国会内部就共和党的一项税收改革计划展开争论时，批评人士称这项计划将导致联邦政府的预算赤字迎来爆炸式增长。时任联储主席珍妮特·耶伦称其对公共债务水平大幅上升的形势感到担心。

2017年10月，美国国会预算办公室预计，到2028财年，美国公共债务占国内生产总值的比例将升至100%。

四、维护美元金融秩序与补窟窿

当下，美国在对外贸易、财政赤字与公共债务方面的窟窿越来越大。美联储加息周期背景下，弱势美元不仅威胁着美元债券市场，更威胁着美元金融秩序。

对于整个美国经济和华尔街利益集团来说，如果美债和美元出现问题，则是毁灭性的灾难。

中国稳步推进制造业转型升级，通过从中央到地方全方位的政策支持，实现由制造大国向制造强国迈进。过去美国主导的全球产业链分工格局被快速重塑。在高端制造领域，中国不断攻克占领一个个高地，抢占着市场份额。

对此，美国本土制造业公司没有任何办法。但是，如果任由中国制造公司一路前行，去占领全球产业链的中心位置，那么对于美国来说则意味着彻底衰落。

在此大背景下，不管是共和党，还是民主党，全力维护美债市场稳定、维护美元金融秩序与守住美国制造的战略高地，就成为美国统治阶层的共识与工作重心。

暂且，我们将这方面的工作都称为补窟窿吧！

五、来横的，特朗普补窟窿之术

2014年以来，美联储通过结束QE和加息操作引导全球美元回流美国，为美国股市和债券市场接盘。2008年金融危机后，美国政府出台了一系列法案和国家计划，着力兴建制造业创新研究中心，希望以高新技术改造传统制造业，推动美国经济再次走上可持续增长之路。比如，奥巴马政府时期推出的《重振美国制造业框架》、《先进制造业伙伴计划》和《先进制造业国家战略计划》，以实现“再工业化”国家战略。

奥巴马政府时期，各种补窟窿工作效果甚微。如今特朗普当选总统，补窟窿工作大为不同。来横的，强力手段补窟窿，用这些话来形容很贴切。

我们看到，特朗普就任总统以来，开始了全球范围内的贸易谈判，力图缩减美国贸易逆差。比如2017年，中美贸易百日计划，特朗普访华签订的贸易大单，等等。

步入2018年，美国甚至直接要求中国在一年之内，将贸易逆差降低1000亿美元，同时又限制本国高科技产品的出口，这可难住了中国。在遭到中国拒绝后，贸易战登场了。经过几个回合试探后，美国政府还是回归了理性，考虑回到谈判桌前，去解决自身经济与金融领域中出现的问题，补住各种窟窿。

对此，我们要清晰看到，中美两国寻找到都能够接受的最大公约数，过程注定艰难。但是，如果都朝着共同的公约数边界迈进，那么将给整个世界经济带来极大好处。