【原创】2017年6月金融市场运行报告

发布者:品牌公关部 来源:中证金葵花研究部

核心要点：

1、股票市场：截止6月30日，上证指数涨幅2.41%，报收3192.43点；深证指数涨幅6.74%，报收10529.61点；创业板指数涨幅3.08%，报收1818.07点。板块方面，有色、银行、军工等蓝筹板块涨幅靠前。

2、债券市场：6月份，央行灵活运用公开市场逆回购操作调控市场流动性，安全度过年中“大考”。截止6月30日，上证企债指数涨幅0.32%，上证国债指数涨幅0.16%，中证转债指数涨幅5.03%。

3、贵金属市场：6月份，美黄金涨幅-2.09%，美白银涨幅-4.30%；沪金涨幅-2.11%、沪银涨幅-1.64%。

4、外汇市场：6月份，人民币延续升值趋势，截止6月30日，美元/人民币在岸指数报收6.7792；离岸指数报收6.7784。

 

一、股市:监管力度加强，A股闯关MSCI成功，三大指数全面上涨

6月份，A股市场整体呈现震荡向上的趋势。5月末减持新规实施以来，A股市场无脑减持情况得以改善。进入6月份，A股闯关MSCI成功，为A股市场未来带来增量资金，利好三大指数上涨。截止6月30日，上证指数涨幅2.41%，报收3192.43点；深证指数涨幅6.74%，报收10529.61点；创业板指数涨幅3.08%，报收1818.07点。板块方面，有色、银行、军工等蓝筹板块涨幅靠前。

海外市场：港股方面，受美联储加息影响，港股震荡稍有加剧，截止6月30日，恒生指数涨0.41%，报收25764.58点。海外市场，纳斯达克综合指数涨-0.94%，道琼斯工业指数涨1.62%，伦敦金融时报100指数涨幅-2.73%，日经225指数涨1.95%，德国法兰克福DAX指数涨-2.20%。

 

图表 1：2017年6月份全球主要股指涨跌幅

数据来源 ：同花顺；统计区间：2017年6月份

 

分析：6月份，减持新规、定增新规和并购重组新规形成一套有效机制，A股市场“进”、“出”口两端监管力度进一步加强。A股闯关MSCI成功，未来将为市场带来增量资金。受此影响，6月份三大指数整体走出震荡向上行情。板块方面，一线蓝筹在六月初全面上涨，拉动指数上扬。随后，板块轮动加速，有色、银行、军工等纷纷上扬。

 

 

二、债券市场：银行安全度过年中“大考”，债市延续上涨行情

6月份，央行灵活运用公开市场逆回购操作调控市场流动性，安全度过年中“大考”。截止6月30日，上证企债指数涨幅0.32%，上证国债指数涨幅0.16%，中证转债指数涨幅5.03%。

 

图表2:2017年6月份主要债券指数涨跌幅

数据来源 ：同花顺；统计区间：2017年6月份

 

分析：6月份，PMI、CPI、进出口等宏观经济指数总体延续稳中向好的发展态势。央行6月初进行大量公开市场操作，以致6月下旬实际流动性好转。国债在六月初整体走出上扬趋势，而后央行6月末连续暂停公开市场操作，市场对流动性风险担忧上涨，月末国债出现回调。企业债方面，由于6月份前期倒挂的资金价格曲线进行修复，资金价格整体回落，推动债券交易价格上涨，企业债指数上涨0.32%。A股市场6月份三大指数震荡向上，风险偏好抬升，利好可转债整体上涨5.03%。

 

 

三、贵金属市场：全球货币政策边际紧缩确定性上升，金银受挫下行

6月份，美黄金涨幅-2.09%，美白银涨幅-4.30%；沪金涨幅-2.11%、沪银涨幅-1.64%。

 

图表3:2017年6月份主要贵金属指数涨跌幅

数据来源 ：同花顺；统计区间：2017年6月份

 

分析：自美国总统特朗普执政以来，白宫对外实行美国优先的贸易政策，美元指数与黄金指数、白银指数走势相关度越来越低。随着法国总统马克龙拿下绝大多数国会席位、英国脱欧进程稳步推进，欧元区政治风险逐步消退。6月份全球货币政策边际紧缩确定性上升，避险情绪出现大幅回落，黄金、白银配置需求下降。黄金、白银价格大幅下降。

 

 

四、外汇市场：美国宏观经济基本面走弱，人民币走出倒“V”字形态

2017年5月，我国进出口录得贸易顺差408.1亿美元。外汇市场运行平稳，市场预期稳定，外汇储备变动和人民币汇率趋向稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡。6月份，美元/人民币走出倒“V”字形形态，截止6月30日，美元/人民币在岸指数报收6.7792；离岸指数报收6.7784。

 

图表4：2017年6月份人民币兑主要货币汇率中间价变化

数据来源 ：中国外汇交易中心；统计区间：2017.5.31-2017.6.30

注：人民币对俄罗斯卢布、韩元汇率中间价采取间接标价法，即100人民币折合多少外币。人民币对美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元汇率中间价仍采取直接标价法，即100外币折合多少人民币。

 

分析：6月份，欧元区央行对经济预期从悲观转为中性，但仍维持当前宽松货币政策不变。欧央行行长德拉基在6月末的讲话中谈欧元区经济、通胀复苏及货币政策表态偏鹰派。欧元在月末加速上涨。

相较于欧元的强势上涨，美国受非农数据不及预期，劳动力市场正在失去动能，美联储缩表渐行渐近等影响，美元指数走势疲软，月末加速下跌。

随着人民币中间价引入逆周期调节因子，人民币前期“易贬难升”的不对称机制有望得到改变。宏观经济方面，因外需持续向好、内需仍强等因素，5月进出口双双超预期，贸易顺差连续三个月环比上升，制造业扩张步伐有所加快,经济运行态势稳中向好。受此影响，人民币在受到美联储加息影响缓慢贬值之后，快速走出上涨趋势。