（1）10月份制造业PMI持续位于高景气区间，持续保持扩张态势。高端制造业、消费品相关制造业等行业PMI明显高于制造业总体水平，增长动能在持续释放。

（2）10月份非制造业商务活动指数继续保持扩张,服务业保持稳定增长，建筑业生产总体保持较快增长，商务活动指数继续高位运行。

（3）10月份CPI同比涨幅略有扩大，食品价格与非食品价格变化继续分化。食品价格同比下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点，非食品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约1.95个百分点。

（4）10月份PPI环比增长0.7%，超出市场预期，主要受环保政策约束与国际原油价格持续上行影响。

（5）10月份规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，数据不及市场预期。中国经济逐步转向以高质量为中心的增长阶段，各方面都在发生变化，10月份指标的小波动无碍当前平稳增长走势。

（6）观点：中国经济发展正逐步从过去高速增长阶段转向高质量发展阶段，注定将导致各个方面发生变化。在新的发展阶段，无论从宏观系统，还是从微观交易行为，整个经济都在寻找新的运行节奏。

一、制造业持续保持扩张态势，10月份制造业PMI为51.6%

2017年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，比上月回落0.8个百分点，达到今年均值水平，制造业延续扩张的发展态势。

分企业规模看，大型企业PMI为53.1%，比上月回落0.7个百分点，继续位于扩张区间。中、小型企业PMI为49.8%和49.0%，分别比上月下降1.3和0.4个百分点，位于临界点以下。

图表 1：制造业PMI指数（经季节调整）

数据来源 ：统计局网站；截止日期：2017年10月

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

分析：10月份制造业PMI持续位于高景气区间，高于去年同期0.4个百分点，表明制造业持续保持扩张态势。新出口订单指数和进口指数连续12个月位于扩张区间，验证制造业外贸继续保持增长态势。高端制造业、消费品相关制造业等行业PMI明显高于制造业总体水平，这说明在供给侧结构性改革不断发力的背景下，高端制造方面增长动能在持续释放。

二、服务业保持稳定增长，10月中国非制造业商务活动指数为54.3%

数据显示，10月份，中国非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落1.1个百分点，持续位于扩张区间，非制造业继续保持平稳较快的增长态势。

图表 2：非制造业商务活动指数（经季节调整）

数据来源 ：统计局网站；截止日期：2017年10月

分行业看，服务业商务活动指数为53.5%，虽比上月回落0.9个百分点，但高于临界点，服务业保持稳定增长。

从行业大类看，住宿业、零售业、航空运输业、邮政快递业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量保持较快增长。资本市场服务、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为58.5%，比上月回落2.6个百分点，仍处于较高景气区间，建筑业生产总体保持较快增长。

分析：10月份，非制造业商务活动指数继续保持扩张。服务业保持稳定增长，其中，零售业、航空运输业、邮政快递业、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数位于较高景气区间，业务总量增长较快。建筑业生产总体保持较快增长，商务活动指数为58.5%，继续高位运行。

三、10月份CPI同比上涨1.9%，涨幅略有扩大

数据显示，10月份，全国CPI同比上涨1.9%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.7%；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨3.2%。1-10月平均，全国CPI比去年同期上涨1.5%。

图表 3：全国居民消费价格涨跌幅

数据来源 ：统计局网站；截止日期：2017年10月

各类商品及服务价格同比变动：10月份，食品烟酒价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.09个百分点。其他七大类价格同比均上涨，医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨7.2%、2.8%和2.3%，其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.8%和1.5%，衣着、交通和通信价格分别上涨1.2%和0.8%。

各类商品及服务价格环比变动：10月份，食品烟酒价格环比持平。其他七大类价格环比五涨二降，衣着价格上涨0.5%，居住、生活用品及服务、交通和通信、医疗保健价格均上涨0.2%；教育文化和娱乐、其他用品和服务价格分别下降0.3%和0.2%。

据测算，在10月份1.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点，比上月增加0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。

分析：10月份，CPI同比涨幅略有扩大，但是食品价格与非食品价格变化继续分化。食品价格同比下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点，其中，猪肉价格同比下降10.1%。非食品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约1.95个百分点。

四、10月份PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%

数据显示，10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.7%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨0.9%。

1-10月平均，工业生产者出厂价格同比上涨6.5%，工业生产者购进价格同比上涨8.4%。

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨9.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约6.7个百分点。生产资料价格环比上涨0.9%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.7个百分点。

据测算，在10月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为3.2个百分点，新涨价因素约为3.7个百分点。

分析：10月份PPI环比增长0.7%，超出市场预期。一方面受环保政策约束影响，推动相关商品价格出现快速上涨，另一方面受10月份以来国际原油价格持续上行的推动。一般情况下PPI的上涨会带动CPI的上涨，但是，我们看到PPI的上涨并没有传导到CPI领域。

五、前10个月进出口同比增长15.9% 累计贸易顺差2.3万亿元

根据海关统计，10月份，我国进出口总值2.24万亿元，同比增长10.2%。其中，出口1.25万亿元，同比增长6.1%；进口9940亿元，同比增长15.9%。进出口差额2544.7亿元。进出口增速双双不及市场预期。