导读：周四美联储加息后，各类市场开始进一步系统共振。美元指数下挫走低，原油暴涨。通胀风暴预期渐渐刮起。
此时，系好家庭财富保值增值的安全带显得尤为重要。
一、经济数据靓丽，美联储2018年首次加息
本周最为重磅、市场最为关注的事件如期揭开帷幕。北京时间3月22日凌晨，美联储货币政策会议决定，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。
2018年，美联储首次加息，政策操作与市场预期一致。这也是鲍威尔任美联储主席以来联储的第一项利率政策决定。鲍威尔表示，美国经济继续扩张，就业市场依然强劲，多数FOMC与会者上调了预测。失业率仍保持在低位，劳动力市场料仍将表现强劲。
3月份以来，美国公布了一连串经济数据，数据整体表现靓丽，为美联储加息提供了强力支撑。美国3月消费者信心指数强劲上升，达到自2004年以来最高水平。劳工部最新数据显示，美国2月CPI月率增长0.2%，2月CPI年率录得2.2%；2月核心CPI月率录得0.2%，2月核心CPI年率为1.8%。
数据表明通货膨胀率正在逐步上升，但没有出现速度加快的现象，这符合美联储政策制定者对物价上涨前景的预期。会后公布的美联储决议声明显示，预计会在2019-20年更加陡峭地加息，去年第四季度以来支出和投资温和，最近数月经济前景有所增强，未来几个月通胀将会上升，将持稳于2%。
劳动力市场得到强化，经济温和增长，联储声明重申经济允许未来美联储渐进加息。根据美联储同时公布的点阵图,中值预测显示，2018年底联邦基金利率料为2.875%，美联储暗示2018年还将加息两次，12个月通胀预计将在未来数月上升。
二、市场系统共振，各类资产走出了最优路径
目前，美联储处于加息周期中。加息操作将进一步趋势改变不同类别资产的配置优势，进而影响投资者的偏好。
2018年，美联储再次加息，并暗示2018年还将加息两次，12个月通胀预计将在未来数月上升。这一信息对整个全球市场产生了极大扰动，越来越多的资产和大宗商品加入到了系统共振阵营中。
首先是美元指数。加息政策公布后，美元指数瞬间被拉高了一下，随后开始了系统性下挫。近一个月以来，美元指数一直处于盘整状态。
但是，美联储加息操作触发了市场下跌的阀门。当日，美元指数跌幅较美股早盘扩大，跌超0.8%，离岸人民币大涨逾280点。
其次，受到系统影响的是原油和贵金属。在美元指数下挫走低的背景下，原油、黄金开始大幅上涨。金价上涨1.8%，银价涨约2.5%，油价大幅攀升。
第三，受到系统扰动就是美股。事后走出的图形轨迹简直经典。美股在美联储发布声明后一度上涨，道指涨幅达到200点，但此后回落，道指收跌超40点，标普、纳指收跌约0.2%。
美联储加息与市场预期，各类资产在新的系统共振中，市场自发地试探出了最优运行路径轨迹。一定程度上，决定了未来市场运行趋势。
三、央行顺势而为，给弱势美元送出精准一脚
香港金管局周四宣布将基准利率上调25个基点，从1.75%上调至2%，紧随美联储隔夜加息的步伐。香港的联系汇率来绑定的是美元，必须与美国保持同步的利率政策。在此前美联储的三次加息行动中，香港金管局都紧随其后。
在美联储不断收紧货币政策之际，最受关注的问题是，中国央行是否有必要提高货币市场利率？
3月22日，美联储加息过后，中国央行上调公开市场操作利率。当日人民银行开展的逆回购中标利率小幅上行5个基点，隔夜、七天和一个月升幅均为5个基点（BP），至3.40%、3.55%和3.90%。统计显示，2016年至今，美联储已连续五次加息，累计上调125BP，同期央行公开市场操作利率累计上调30BP。
央行在官网发布回应，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。
关于美联储加息后，全球市场的系统共振影响，以及中国央行顺势上调公开市场操作利率。未来政策将会产生怎样的影响，我们需要做一个精准比较分析。
美联储加息后，不稳定的美股市场系统共振下跌，美元指数进一步下挫。这就是说，市场反应与政策操作背离了。因此，外溢效应必然减弱。
在此背景下，中国央行上调公开市场操作利率，缩小了中美利差，这是给弱势美元下跌送出了精准一脚。
四、美元多头投降，美元指数拉开新下跌序幕
2014年10月，美联储宣布结束量化宽松政策，将注意力从货币刺激转向加息。在政策转向的临界点，美元指数开始加速上涨。并于2015年3月向上突破100关口。
2015年12月17日，美联储宣布加息25个基点，将基准利率上调至0.25%到0.5%的目标区间。这是美联储2006年以来首次加息，符合市场主流预期。预期兑现之后，美元指数开始宽幅震荡。
2016年12月14日，市场关注的美联储加息“靴子”落地，将基准利率上调0.25个百分点至0.5%至0.75%。政策刺激美元指数短期上涨，最高突破103整数位置。
2017全年，美联储3次加息，又开启缩表操作，特朗普力推的财政政策上就业与减税法案也通过。但是这一系列正向重大事件，对全球其它国家的扰动开始弱化，同时又对美元产生了极其显著的负向效应。期间，美联储每采取一次加息操作，都对美元指数形成了明显的助跌效应。
相同时期内，2017年，美元兑人民币、欧元、英镑与日元等主要经济体货币出现显著一致性贬值，强势美元悄悄落幕了。
图表1：2016年11月至2018年1月美元指数走势变化
数据来源 ：博易云行情终端；统计区间：2016.11.07-2018.1.1
美元指数趋势下挫走低，是全球资金有序流出美国的结果。反映了投资者对美国经济复苏前景及美元资产风险的担忧。
2018年，在美联储加息后，市场预期延续2017年的反应。不同类别市场的投资者用脚投票说明了，全球的美元多头已经彻底投降了。
未来，将会有越来越多的资金加入的美元空头阵营中。美元指数也将拉开新的下跌序幕。
五、通胀风暴预期刮起，系好财富保值安全带
2017下半年以来，美国通胀和通胀预期均有所上升。美国CPI连续6个月维持在2%以上，核心通胀和薪酬增速略有回升，3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达到2.9%，创2015年3月以来新高，5年通胀预期初值2.5%，持平2月终值，显示消费者短期通胀预期明显攀升。
虽然通胀预期的上升可能有与近期通胀的上升和特朗普关税政策所带来的进口受限预期有关。但是更为根本的原因是，随着美元指数趋势下挫走低，全球对爆发新的美元信用危机的担忧。
曾经，委内瑞拉是一个生活富裕的国家。在该国货币爆发信用危机后，国家迎来了超级通胀。人民生活也迅速跌入深渊。
如今，美联储对金融市场的调控和预期引导也越来越力不从心。2017年以来的政策操作，越来越与实际市场运行背离。这背后反映了，全球投资者对美元的信用担忧日益增加。
2018年，如果市场在2017年基础上进一步系统共振，引发美元指数继续下挫走低。原油继续上涨，再加之特朗普贸易保护主义措施，这无疑将在美国渐渐煽起通胀风暴，并刮向全球。
当下，全球经济运行与全球资本市场注定将要发生深刻调整。通胀风暴对每一个人，每一个家庭来说，无疑都是最为可怕的。
此时，通过优化资产配置结构，系好家庭财富保值增值的安全带，就显得尤为重要。我们的建议是，一方面是增加固定收益类资产配置，另一方面逐步增加优质私募股权基金资产在组合中的比重。
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